Buffett a la carta

 

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Leí la carta de este año con rapidez. Me pareció bien, pero ya sin la sorpresa de emoción de cuando leía las primeras. ¡Qué fácil se acostumbra uno a lo bueno! Hasta he perdido la costumbre de presionar a los alumnos para que las lean… leed todas estas cartas -les decía- valen por otro MBA. Creo que volveré a ello. Afortunadamente César Fernández y Javier López en Linkedin me han puesto sobre la pista de este comentario de Bill Gates:

Warren Buffett’s new annual letter to Berkshire Hathaway’s shareholders hasn’t received nearly as much attention as it deserves. I wonder if that’s because financial journalists feel like they just can’t write another story about how wise Warren is. Fortunately, I don’t have any such limitation.

I have read all 50 of Warren’s letters and feel this is the most important one he has ever written. It’s really three letters in one. First there’s his usual look back at Berkshire’s performance in 2014. Then, because this is the 50th anniversary of his buying Berkshire, there’s a separate section where he goes through the history of his leadership. Finally, his colleague Charlie Munger writes his own look at the company, which is also excellent.

I highly recommend reading at least the 50-year history, “Berkshire – Past, Present and Future.” It is fascinating even if you never read annual reports and know nothing about the company.

The thing that struck me for the first time in this letter was the value of experience. And not just Warren’s experience—although that is pretty unbelievable, because he has studied so many businesses over the years and knows so much about profitability. Warren creates that same situation for the people who run Berkshire companies. They stay in place for decades, often past the normal retirement age. He gives them flexibility and takes away parts of the job they may not like. The Berkshire system maximizes having very experienced people run their businesses, giving them autonomy, and letting them do it for decades at a time. Even if they make a few mistakes, they know that Warren will stick with them.  That’s how he has put together a mind-blowingly good set of business managers.

I am lucky to call Warren a friend and to be able to learn from him personally. (I also serve on Berkshire’s board and own stock in the company.) The fact that everyone who cares about business and finance can benefit from his wisdom—just by reading these annual letters—is pretty amazing.

Así que he vuelto a leer la carta con meticulosidad. Sí, es extraordinaria… pero no la parte donde narra los acontecimientos del año, sino lo que dice Gates, la segunda parte de la carta, donde Buffett nos relata una compacta historia de Berkshire.

Reconociendo mi despiste tengo ahora que aportar algún comentario personal que justifique que estén leyendo esta entrada. ¡Qué curioso es este mundo de las finanzas, o negocios! Buffett, pero no solo Buffett, muchos otros también, todos nos enseñan con detalle todas las interioridades de la manera que han alcanzado el éxito: en incontables libros, artículos y cartas a accionistas. Nada de protección de la propiedad intelectual… prácticamente todo gratis. Como dice Gates de Buffett, el que nosotros can benefit from his wisdom—just by reading these annual letters—is pretty amazing. Sí.

La historia que Buffett cuenta tiene un tinte de testamento. Charlie Munger y él probablemente no van a estar ya mucho tiempo al frente de la empresa; Buffett nos garantiza que, si cabe, las cosas irán mejor sin ellos. Muy estilo de Buffett. El futuro es, en cualquier caso, si no superbrillante -Berkshire Hathaway es ya demasiado grande para crecer espectacularmente- sí prometedor, y la razón ya no tiene nada que ver con la habilidad de los directivos en la cima sino con el funcionamiento de la máquina cuasiperfecta en que la compañía se ha convertido. Todo esto a mucha gente le parecerá sorprendente, gente que considera el desarrollo de Berkshire como fruto exclusivo de la genialidad de Buffett.

Por casualidades de la vida estaba ayer peleando con un libraco nuevo, The Handbook of Organizational Economics -1200 páginas de economía de las organizaciones- Sin ir más lejos el capítulo 1 trata de Complementarity in Organizations, la producción de sinergías en las organizaciones, lo que las hace realmente diferentes. El capítulo es de una abstracción total, así que es un ejercicio duro el imaginar como las matemáticas del capítulo concuerdan o se relacionan con aspectos concretos de organizaciones concretas. La carta de Buffett me lo ha hecho más fácil. Ahora imagino con facilidad. En la historia se nos ofrece un listado exhaustivo de las singularidades de Berkshire; todas ellas por separado colocan a la empresa en un escalafón distinto a la mayoría de compañías del mundo. Pero es el conjunto de todas ellas,  la combinación adecuada de los rasgos individuales, de sus singularidades, lo que convierte a Berkshire en única. Es la conclusión que el lector, conducido con la hábil pluma de Buffett, obtiene como revelación. Es la Complementarity en la práctica. Accionistas de Berkshire, duerman tranquilos; aún sin nosotros somos imbatibles. Pretty amazing. Sí.

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